The Oil prices Volatility

oil cover

Oil prices edged up  as strong European economic data and optimism a deal will be struck between Greece and its creditors offset the impact of a supply glut.
Prices recovered after falling earlier in the session, moving into positive territory as European shares climbed to a three-week high on expectations of a Greek deal.

Brent crude was up 10 cents at $63.44 a barrel at 6.05 a.m. EDT, after closing the previous session up 32 cents.
U.S. crude for August delivery fell 14 cents to $60.24 a barrel. The July contract, which expired on Monday, closed up 7 cents at $59.68 a barrel.

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US oil producers added a rig each in the key Permian and Bakken shale basins last week, fuelling worries over high domestic oil output, even as the total number of active U.S. rigs fell last week, data on Friday showed.

Although U.S. oil production was expected to decline slightly between the second and third quarters of 2015, output

Many crude-oil cargoes in the Atlantic Basin, which includes North Sea and West African oil, are searching for buyers, an indication of weak demand. Demand for crude oil is typically strong in the summer as refineries run at high rates to produce gasoline and other fuels, so the tepid demand is “a worrying sign for fall,” when refinery activity slows down, said Morgan Stanley in a note.

CrudeOil Forecast

Oil prices have rebounded from the lows reached earlier this year, following the 50% crash that began about a year ago. The biggest drawback to the solid rally has been the oversupply in the market, implying that the upside could still be capped. On Monday morning, West Texas Intermediate crude oil prices were trading around $60; a year ago, prices were closer to $100.

Last month, OPEC maintained its oil output target at 30 million barrels a day, as expected. And US shale output has continued to surge, though the Energy  Information Administration now expects output to slow down from June till early next year.

Crude Oil & Natural Gas

CL1:COMWTICrudeOil(Nymex) USD/bbl. 60.19 -0.19 -0.31% AUG 15 06:14:53
CO1:COMBrentCrude(ICE) USD/bbl. 63.41 +0.07 +0.11% AUG 15 06:14:17
CP1:COMCrudeOil(Tokyo) JPY/kl 49,080.00 +10.00 +0.02% NOV 15 06:14:35
NG1:COMNaturalGas(Nymex) USD/MMBtu 2.73 -0.01 -0.29% JUL 15 06:14:29

Refined Products

XB1:COMRBOBGasoline(Nymex) USd/gal. 202.26 -0.71 -0.35% JUL 15 06:13:20
HO1:COMHeatingOil(Nymex) USd/gal. 187.86 +0.92 +0.49% JUL 15 06:12:27
QS1:COMGasoil(Nymex) USD/MT 577.25 +7.00 +1.23% JUL 15 06:15:02
JX1:COMKerosene(Tokyo) JPY/kl 63,210.00 +10.00 +0.02% DEC 15 06:06:32

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Turkey in Perspective


According to the World Bank Turkey is one of the largest middle-income country.  With a Gross Domestic Product (GDP) of $ 820.21 billion (2014), Turkey is the 18th largest economy in the world.

In less than a decade, per capita income in the country has nearly tripled and exceeds $10,000.

Turkey GDP

Turkey has a deep-rooted, albeit complex relationship with the European Union (EU). Turkey became a candidate for full membership in the EU at the Helsinki summit in 1999.

Turkey’s central bank said it would maintain tight monetary policy until there was a significant improvement in the outlook for inflation.

In a statement accompanying its decision to leave key interest rates unchanged, the bank said uncertainty in global markets and food price increases required continued caution in monetary policy.

Turk Bonds

Faced this scenario experts say that Turkey’s central bank probably will not risk a showdown with the government by raising interest rates.

The Turkish lira’s 13% plunge this year leaves the government in a difficult situation because tighter monetary policy before the elections in June is something extremely uncomfortable.


The yield on Turkey’s two-year lira bonds has surged 180 basis points this year to 9.82 percent, the most among major emerging markets. The rating agency Moody’s has maintained its Baa3 credit rating for Turkey. Furthermore investors consider that raising rates is the only way to stabilise the currency at this time.

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Unemployment rose to 11.3 % in January, the highest since 2010. Gross domestic product will expand 3.4 % in 2015, according to a Bloomberg survey of economists.

– Turkey is in the 125th of 142 countries on the World Economic Forum’s Gender Gap Index.

GDP funel

Structural Reforms

Meanwhile, the structural reforms needed to ensure the country’s longer-term development.  Turkey is highly dependent on foreign capital, as well as its persistently high current account deficit (7.9% of GDP in 2013 and 6% of GDP at the end of 2014) has left it deeply vulnerable to external shocks.

Assuredly Turkey needs a more reformist attitude. Several structural and policy-related reforms need to be taken to achieve this.

International organisations such as the IMF and World Bank have stressed the need for most of the necessary reforms which are so crucial to the country’s long-term development.

First, the independence of the central bank needs to be ensured.

Labor costs remain high compared with Turkey’s peers, and low productivity caused by inadequate human capital is constraining growth.

The country’s savings rate, one of the lowest among emerging market economies (14 % of GDP), also needs to be addressed in order to reduce reliance on foreign capital inflows.

The sharp rise in interest rates needed to keep the lira from plunging naturally took a toll on the economy.

The IMF has similar questions. In a mildly gloomy report released in December, it argues, “Policies should focus on rebalancing the economy, reducing the external deficit—by boosting savings rather than decreasing investment—and lowering inflation to preserve competitiveness.”

On the other hand, Turkey is a big energy importer, the oil slumped has benefited the country.  This fact immediately relieved the pressure on the current account and on inflation. Turkey’s huge energy imports had been costing 6% of GDP a year.

In Perspective

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Currently economists see Turkish GDP growth rising to 3.3 percent this year, 3.8 percent in 2016 and 4.0 percent in 2017, according to data compiled by Bloomberg

With Russia hit by sanctions and South Africa and Brazil stricken by problems of their own, Turkey remains an emerging market that portfolio investors considering attractive despite the structural reforms needed, however something seriously has to be done to put Turkey on the right track again.

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Panorama en Europa

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España – crecimiento de la economía española en 2015

El Gobierno de España ha elevado la previsión de crecimiento de la economía española en 2015 y ha vaticinado que el PIB crecerá un 2,9% este año. El pasado marzo, el ministro de Economía, Luis de Guindos, ya había anticipado que el crecimiento estaría entre el 2,5% y el 3%.  El informe del Fondo Monetario Internacional de abril rebaja ese cálculo al 2,5% y se sitúa en la banda baja prevista por el Ejecutivo.

Esta será la cifra que se enviará a Bruselas el próximo jueves en el marco de las previsiones de primavera que anualmente se remiten a la Comisión Europea. Rajoy ha hecho este anuncio durante un desayuno informativo organizado por Europa Press.

El PIB de la zona euro


La inflación de la zona euro

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Alemania – Deutsche Bank reducirá su presencia en Europa

Deutsche Bank cerrará 200 sucursales del total de 730 que tiene actualmente abiertas con marca propia. Se deshará de Postbank en Alemania y reducirá su presencia entre un 10% y un 15% en Europa, incluida Alemania.

Recientemente Deutsche Bank llegó a un acuerdo con los reguladores estadounidenses para pagar una multa de 2.500 millones de euros a cambio de evitar el juicio por haber estado manipulando durante años el euribor, entre otros índices de referencia de los intereses.

Crisis en Grecia

En el Eurogrupo cada vez se preguntan más si Varufakis (ministro de Finanzas griego) sigue teniendo poder y si sigue habiendo sintonía en el seno la coalición de gobierno formada por la alianza de izquierdas Syriza y los populistas de derechas Griegos Independientes. La impresión que se tiene en Riga es que la solución del “drama” griego se ha convertido en una cuestión del más alto nivel.

En Atenas se ha prestado especial atención a una frase particular de Merkel. A la pregunta de si Grecia podría quedarse sin dinero, la canciller respondió: “Debe hacerse todo lo posible para evitarlo”.

Las tensiones entre Grecia y sus acreedores internacionales (la Comisión Europea (CE), el Banco Central Europeo (BCE) y el FMI) han repuntado la falta de una lista de reformas detallada por parte de Atenas como condición para recibir un nuevo tramo de financiación dentro del rescate internacional, de 7.200 millones de dólares.

Greece Apr2015

La época del petróleo barato ha venido para quedarse

La época del petróleo barato ha venido para quedarse.


La época del petróleo barato ha venido para quedarse. Tanto los principales directivos del sector como los analistas independientes consideran que los factores que hicieron desplomarse un 50% los precios del crudo durante 2014 siguen vigentes y que impedirán que a medio plazo se pueda volver a ver el barril de Brent en 100 dólares.

Las estimaciones sobre en qué nivel quedará el petróleo al cierre del año son variadas, pero en general, muy pocos aventuran subidas en los próximos meses. De acuerdo con una reciente encuesta realizada por Bloomberg, de 86 especialistas en este tipo de activo tan solo un 13% considera que podría terminar 2015 por encima de los 65 dólares.

El ritmo de acumulación de reservas de crudo no tiene precedentes, en el año han crecido en 96.94 millones de barriles, lo que le ha significado alcanzar los 482.39 millones de toneles, un incremento de 25.15 por ciento, esto según cifras del Departamento de Energía de Estados Unidos.

Lo que se sobre entiende que ese país está aprovechando la oportunidad de llenar sus almacenes con petróleo barato, tan es así que su bombeo lo mantiene cerca de los máximos históricos, mientras una parte la acumula como reserva.

Los volúmenes de compra de crudo subieron a su mayor nivel de 4 meses al registrar importaciones por 8.22 millones de barriles diarios (mbd) en la semana terminada el 3 de abril, lo que le significó un salto semanal de 11.83 por ciento.

EL Pais crudo
Producción de EU en ascenso
En marzo, la producción de crudo estadounidense promedió 9.38 mbd, un incremento de 14.8 por ciento, respecto a los 8.17 mbd que se registraron 12 meses atrás.
El WTI cayó 6.60 por ciento, lo que le significó ceder 3.56 dólares a 50.42 unidades por barril, tras de que la sesión previa había logrado cerrar en su mejor nivel del año.

El Brent se deslizó 6.01 por ciento, para concluir con una baja de 3.55 dólares a 55.55 unidades por tonel, en tanto, el crudo árabe repuntó apenas un 0.39 por ciento, antes de que se conocieran los resultados de los inventarios estadounidenses.

La mezcla de petróleo de México nuevamente perdió el soporte de 50 dólares, al cerrar en 48.64, lo que equivalió a una pérdida de 4.01 por ciento.
Impacto mundial

Los efectos del desplome en los precios no se han hecho esperar.

Por un lado, los países importadores celebran la baja y en la acera de enfrente, los productores se ajustan el cintuón y rechinan los dientes.

Para Costa Rica, un importador neto, el panorama es positivo. Ya se experimenta un menor aumento en la inflación debido a una factura petrolera menos abultada.

Durante el 2014, la Refinadora Costarricense de Petróleo (Recope), pagó $2.105 millones para importar poco más de 19,5 millones de barriles.


Los menores costos energéticos y el alivicio en el crecimiento de la inflación se traducen en mayor holgura en los presupuestos de familias y empresas. Ese dinero que antes se gastaba en la gasolinera queda ahora libre y podría dedicarse a otro tipo de consumo.

Panorama económico en Europa


El anuncio del programa de compra mensual de 60.000 millones de euros por el Banco Central Europeo y sus impactos sobre las divisas, con una caída del euro de cerca del 15% frente a una cesta de monedas. Este último descenso se combina con la caída del precio del petróleo permitiendo una clara mejora de las perspectivas económicas de la zona euro, que se refleja en la evolución de los índices PMI (+2,2 puntos en tres meses hasta los 53,3 para el índice compuesto de la zona euro en febrero). El detalle del PIB del cuarto trimestre y la evolución de las ventas minoristas muestran efectivamente que el consumo volvió a incrementarse. El descenso de la tasa de desempleo debería ser un apoyo. Además, la caída del euro ha despertado el apetito de los inversores de todo el mundo.

Zona Euro Confianza Empresaria

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Zona Euro | Previsiones económicas | 2014-2050 Outlook
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La confianza empresarial en la zona del euro aumentó a 0,23 marzo de 2015 de 0,09 en febrero de 2015. La confianza empresarial en la zona del euro promedió 0 desde 1985 hasta 2015, alcanzando un máximo histórico de 1,68 en abril de 2007 y un mínimo histórico de – 3,39 marzo de 2009. la confianza empresarial en la zona del euro se informa por la Comisión Europea.

Euro Area | Economic Forecasts | 2014-2050 Outlook
El Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra reportaron un paquete de medidas para fortalecer la estabilidad financiera en los mercados de valores de compensación dentro de la zona del euro, es decir, la liquidación de los valores negociados en el mercado ayer por la moneda única.

Las medidas se presenten después de que el Tribunal General de la UE diese el derecho de apelar que había presentado contra Londres contra el llamado marco de vigilancia del Eurosistema, que no requieren que estos centros de intercambio estuvieran en alguno de los 19 países de la eurozona.

Economia Griega

El ministro británico de Economía, George Osborne, pidió pidió al de Economía griego, Yanis Varufakis, que actúe con responsabilidad, mientras reconoció que la zona euro debe tener un mejor plan para el empleo y el desarrollo económico en la zona del euro de forma general.

Osborne advirtió que la controversia entre el gobierno griego y la Unión Europea (UE) sobre el futuro de la deuda griega amenaza a la economía mundial y se lamentó de que también pueden afectar el rendimiento del Reino Unido
El nuevo Gobierno griego de Alexis Tsipras pretende negociar con los prestamistas de la UE, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Central Europeo (BCE) una reestructuración de la deuda helena, que asciende a 240.000 millones de euros.

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Demanda por petróleo sería mucho más alta de lo que se había calculado previamente

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Durante la semana el petróleo intermedio de Texas (WTI) subió un 1,4% y cerró en U$s53,53 el barril, en una jornada volátil en la que llegó a cotizar al filo de 51 dólares.

En la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos futuros del WTI para entrega en marzo, los de más próximo vencimiento, subieron 75 centavos en una sola sección.

De esta forma, el petróleo de Texas acumula ya su tercer día de ganancias que le permiten remontar parte de las pérdidas que lleva acumuladas desde enero y cerrar por encima de 53 dólares, el precio máximo en lo que va del año que alcanzó el 3 de febrero.

Sin embargo la preocupación por el exceso de oferta en los mercados internacionales y la negativa de los principales países exportadores a reducir su producción llevó a una fuerte caída de los precios que en las últimas semanas ha comenzado a corregirse.

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Según las proyecciones del ministro kuwaití el precio por barril continuará subiendo al tiempo que el superávit se reducirá.

La actual subida del precio de barril de petróleo continuará a la alza en la segunda mitad de 2015, aseguró este lunes el ministro de Petróleo de Kuwait, Ali al-Omari.

La semana pasada, el ministro del Petróleo de Arabia Saudita, Ali al-Naimi, discutió con el ministro de Justicia de Argelia una “mejora relativa en el mercado en términos de un incremento en la demanda y de la estabilidad de precios en el período actual”, informó la agencia estatal de noticias saudita SPA.

En Londres, el barril de Brent del mar del Norte para entrega en abril, terminó a 60.53 dólares en el Intercontinental Exchange (ICE), en baja de dos dólares en relación con el martes.

La Organización de Países Exportadores de Petróelo (OPEP) estimó que este año la demanda por petróleo sería mucho más alta de lo que se había calculado previamente.

Desde mediados de 2014 el precio  del barril había registrado continuas caídas, en enero de este año el precio del barril cayó hasta los 45.23 dólares, el monto más bajo en cinco años.

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la OPEP había registrado una bajada del excedente mundial de petróleo. La sobreproducción es “seguramente menos importante” que los 1,8 millones de barriles diarios registrados.

Los expertos interrogados por la agencia Bloomberg esperan un nuevo incremento, de tres millones de barriles, pero un descenso de las reservas de gasolina y productos destilados, de 500,000 y dos millones de barriles, respectivamente.

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Los carburantes y la economía en España

La Comisión Europea ha mejorado drásticamente las previsiones para la economía española, que avanzará a una velocidad de crucero del 2,3 % en 2015, en lo que supone la mayor revisión al alza de la eurozona.

Bruselas considera que España, tras haber cerrado 2014 dentro de lo previsto, incumplirá sus metas de déficit, con un saldo fiscal negativo del 4,5 % del PIB (el compromiso es el 4,2 %) este año y del 3,7 % en 2016 (frente al 2,8 % exigido)

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Tanto el FMI como el Gobierno español cifran el crecimiento de este año en el 2 %, aunque el Ejecutivo de Rajoy ya ha adelantado que también revisará al alza su pronóstico.

Después de tres años de recesión, la economía española empezó a crecer en 2014 y parece consolidarse por la mejoría en el mercado de trabajo, de las condiciones financieras, de la confianza y de la caída de los precios del petróleo




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Mientras tanto la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) advirtió en un duro informe de que “los márgenes brutos de distribución de carburantes más elevados se registraron en los últimos tres meses del año, coincidiendo con periodos de caída sostenida de las cotizaciones internacionales”.

Concretamente, la cotización internacional en euros de la gasolina y del gasóleo ha caído desde el pasado mes de octubre un 28,1% y un 22,6%, respectivamente, arrastrada por el abaratamiento del barril de petróleo hasta los 50 dólares.

Las petroleras siempre han defendido que el precio del carburante no puede bajar tanto como el del crudo porque la mayor parte de sus costes son fijos, como el impuesto de hidrocarburos, la distribución o la comercialización.

En el mismo periodo, según la estadística que publica el regulador, los márgenes en la venta de gasolina y gasóleo crecieron un 2,8% y un 5,2%, hasta alcanzar los 18 céntimos por litro en ambos carburantes.

La recuperación europea también gana presencia, pese a que hay nuevos factores que pueden empeorar el horizonte. La caída de los precios del petróleo y la política monetaria expansiva del BCE.

El Índice General de Producción Industrial (IPI) repuntó un 1,4% en la serie original en 2014 y un 1,1% en la corregida de efectos estacionales y de calendario, según ha informado este viernes el Instituto Nacional de Estadística (INE).

En diciembre, los índices corregidos de efectos estacionales y de calendario presentaron tasas anuales positivas en los sectores de bienes intermedios (+2,5%) y bienes de consumo duradero (+2,2%).

El precio del petróleo

La caída libre de meses anteriores da paso a un brusco repunte de la volatilidad en el mercado del petróleo, en máximos de seis años. La huelga en las refinerías de EEUU ha acelerado las subidas en el barril de Brent hasta superar incluso los 58 dólares.

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La Grecia y el BCE

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Lo que se entrevé por ahora es que la agenda europea está más llena de dudas que de certezas en los próximos meses: las consecuencias de la nueva política monetaria del BCE.

Las divergencias en política monetaria van a provocar una reubicación de los flujos de capital en todo el mundo, con consecuencias para muchos mercados y no exenta de turbulencias.

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Sobre todo, va a poner a prueba el nuevo sistema financiero que hemos diseñado después de la crisis de 2008. La decisión de emprender una política de compra de deuda por parte del BCE supone, además, la constatación de que los bancos centrales prácticamente han agotado sus herramientas para reactivar el crecimiento y combatir la amenaza de deflación.

Desde 2010, Grecia acumula una deuda externa cercana a los US$278.000 millones que ha estado bajo un estricto plan de reestructuración.

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Sin embargo, todavía quedan US$8.000 millones que deben ser negociados y que podrían significar el primer gran reto de Syriza al frente del gobierno.

Esto, por supuesto, podría crearle un gran dilema al nuevo partido de gobierno, que durante su campaña habló de cancelar gran parte de la enorme deuda de Grecia -una deuda que alcanza casi el 175% de su Producto Interno Bruto.

Hay razones para creer que el impacto para los inversores europeos, e incluso para el crecimiento económico en toda la región, puede ser más modesto de lo que se teme.

Los acreedores de Grecia comienzan a reaccionar al resultado electoral en Grecia. El discurso del BCE a favor de la continuidad de las reformas, por tanto, permanece inmutable.

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El discurso del BCE a favor de la continuidad de las reformas, por tanto, permanece inmutable. El BCE mantiene que el término de las reformas, “es un término genérico”, de forma que “hay espacio para otras políticas, a condición de respetar las reglas del juego europeo”.

El Banco Central Europeo ya descartó la amenaza de contagio que existía en las elecciones griegas de 2012, cuando se temía que un default o cesación de pagos en Grecia se expandiera a España e Italia.

Global Growth in 2015

Global Economic Growth

The International Monetary Fund called global growth “mediocre” in October 2014 in its latest outlook.

In Europe the perspectives reveals that 2015 will not be a prosperous year for the eurozone, especially when you consider its three biggest economies are in jeopardy.

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Among major advanced economies, growth in the United States rebounded ahead of expectations after the contraction in the first quarter of 2014, and unemployment declined further, while inflation pressure stayed more muted, also reflecting the dollar appreciation and the decline in oil prices. Growth is projected to exceed 3 percent in 2015–16, with domestic demand supported by lower oil prices, more moderate fiscal adjustment, and continued support from an accommodative monetary policy stance, despite the projected gradual rise in interest rates. But the recent dollar appreciation is projected to reduce net exports.

The stock markets may be doing well, but the underlying fundamentals that hold the U.S. economy together are not, despite the jobless rate is down to 6.2% from nearly 10% four years ago, the rate still high and the social and financial impact based on this number in America is enormous.

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In emerging market and developing economies, growth is projected to remain broadly stable at 4.3 percent in 2015 and to increase to 4.7 percent in 2016—a weaker pace than forecast in the October 2014 WEO. Three main factors explain the downshift:

  • Lower growth in China and its implications for emerging Asia
  • A much weaker outlook in Russia
  • ownward revisions to potential growth in commodity exporters

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Fights over taxing and spending will probably heat up next year, especially in the euro zone, where France and Italy are clashing with Germany over how big their budget deficits can be. The European Commission in Brussels allowed the French and Italians to run oversize deficits in October but warned that all euro countries will get an in-depth assessment in mid-November. Germany’s insistence on austerity makes it hard for euro nations to spark economic growth

The outlook for the Chinese economy is one of the crucial uncertainties for 2015. We suspect that there has been a lag in the recognition of how much the Chinese economy actually slowed in 2014. There are expectations in a similar or slightly slower growth rate in 2015.

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There are concern about a potential cut-off of natural gas supply from Russia this coming winter has depressed confidence in Europe.

The global economy should enter 2015 with underlying inflation below the inflation targets (at or near 2%) of all four of the G4 central banks (the Federal Reserve, the Bank of England, the European Central Bank and the Bank of Japan.

An insight into the Global economy from the Iberian & Americas Desk part of our International Business Legal Teams